بعد رحلة الهبوط الأخيرة، تسود مخاوف من أن سعر البتكوين قد يشهد مزيداً من الانخفاض بعد أن محا جميع مكاسبه السعرية منذ انتخاب الرئيس الأميركي دونالد ترامب، نظراً لتوقعات استمرار شح السيولة في المستقبل القريب.

يتزامن انخفاض سعر البتكوين، إلى جانب أسعار الأصول الرقمية الأخرى، مع مخاوف المستثمرين بشأن تضخم تقييمات شركات التكنولوجيا وعدم وضوح مسار خفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفدرالي الأميركي.

في هذا السياق، قال توماس بروبست، محلل الأبحاث في شركة كايكو المتخصصة في بيانات العملات الرقمية: "هذا الانكماش مستمر منذ عدة أشهر، مما يشير إلى أنه من المرجح أن يستمر لبعض الوقت".

وأضاف: "انخفاض السيولة يؤدي إلى تحركات سعرية أكثر حدة وتقلباً".

شهدت المعادن النفيسة والعملات المشفرة انخفاضاً حاداً في 30 يناير/كانون الثاني، بعد أن عيّن الرئيس الأميركي دونالد ترامب كيفن وارش رئيساً لمجلس الفدرالي الأميركي، نظراً لتوقعات بتقليصه ميزانية الاحتياطي، ما سيؤدي إلى انخفاض الطلب على البتكوين. ومنذ ذلك الحين، شهدت أسعار الأصول الرقمية تقلبات حادة، حيث انخفضت بنسبة 20% يوم الخميس قبل أن تنتعش يوم الجمعة.

وأثارت هذه التحركات تساؤلات حول مستقبل البتكوين والعملات المشفرة الأخرى خلال العام المقبل. وكانت نهاية العام مضطربة، إذ شهد شهر أكتوبر/تشرين الأول أيضاً أكبر عملية تصفية للعملات المشفرة في التاريخ، بعد أن أعلن ترامب فرض رسوم جمركية جديدة على الواردات الصينية، ما أدى إلى استنزاف السيولة التي لم تستعد عافيتها بالكامل حتى الآن.

من جانبه، قال استراتيجي الاستثمار في مورغان ستانلي لإدارة الثروات ديني غاليندو: "كان الانهيار المفاجئ في الخريف بمثابة الشرارة التي فجّرت فقاعة الرافعة المالية".

ساهم موقف إدارة الرئيس دونالد ترامب الداعم للعملات الرقمية في منح البتكوين دفعة قوية العام الماضي، ليصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق متجاوزاً 125 ألف دولار في أكتوبر. ومع ذلك، لم يوقف إعلان ترامب عن سياسات داعمة للعملات الرقمية في عام 2025 الانخفاضات الأخيرة في الأسعار.

انخفض سعر البتكوين إلى ما دون 61 ألف دولار يوم الخميس، وهو أدنى مستوى له منذ شهر قبل انتخاب ترامب، لكن عاد وارتفع سعر البتكوين بأكثر من 10% فوق مستوى 70,000 دولار يوم الجمعة قبل أن يتراجع يوم السبت.

لكن بعض المحللين رجّحوا أن الأسوأ قد يكون قد انتهى بالفعل، حيث صرح جيمس باترفيل، رئيس قسم الأبحاث في شركة إدارة الأصول الرقمية CoinShares: "هناك عدة مؤشرات تدل على أننا نقترب من أدنى مستوى، إن لم نكن قد وصلنا إليه بالفعل". وأضاف أن بعض المستثمرين قد يختارون الشراء عند انخفاض الأسعار. وأشار إلى أن عمليات البيع من قبل ما يُسمى بـ"الحيتان" - وهم الأفراد أو الكيانات التي تمتلك 10,000 بتكوين أو أكثر، بدأت تتباطأ.

وتابع: "أعتقد أن العديد من المستثمرين يرون في هذا فرصة حقيقية، بدلاً من التهرب من السوق".

سيولة ضعيفة

شرح بروبست أن متوسط ​​عمق سوق البتكوين (1%)، وهو مقياس لقدرة العملة الرقمية على استيعاب عمليات التداول دون تقلبات سعرية كبيرة، كان يزيد عن 8 ملايين دولار في عام 2025، لكنه انخفض إلى حوالي 6 ملايين دولار بعد 10 أكتوبر، ويبلغ الآن حوالي 5 ملايين دولار.

هذا يعني أن كمية البتكوين المتاحة للتداول بسعر قريب من السعر الحالي آخذة في التناقص، لذا حتى الطلبات الصغيرة نسبياً تُحدث الآن تحركات أكبر مما كانت عليه قبل انهيار أكتوبر.

وأضاف بروبست: "إن اتجاه السيولة هو ما يثير القلق حقاً".

وضمن هذا الاتجاه، أشار أندرو موس، رئيس قسم أبحاث الأصول الرقمية في جيفريز، إلى أن المشاركين في السوق يستعدون لمزيد من التقلبات على المدى القريب.

وأضاف: "لا نرى سوى القليل من المؤشرات الإيجابية التي تُشير إلى أننا قد نكون نقترب من القاع".

تمثل العملات المشفرة جزءاً صغيراً من الأسواق العالمية، لكن نقاط التقاطع بين عالم العملات المشفرة والتمويل السائد، بما في ذلك احتياطيات العملات المستقرة والأسهم المتعلقة بالعملات المشفرة وتعرض البنوك للعملات المشفرة، قد نمت جميعها في السنوات الأخيرة.

قال بروبست إن البيتكوين أصبح أكثر ارتباطاً بالأسهم خلال فترات اضطراب السوق، مما يجعله أكثر حساسية للتطورات الاقتصادية الكلية والجيوسياسية.

يوم الجمعة، ارتفعت مؤشرات الأسهم العالمية مع عودة المستثمرين تدريجياً إلى أسهم شركات التكنولوجيا الأميركية بعد موجة بيع واسعة النطاق في الجلسات الثلاث السابقة. وكانت المخاوف بشأن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي هي السبب وراء الانخفاضات السابقة.

تأثير ترامب

بعد انتخاب ترامب رئيساً للولايات المتحدة في نوفمبر 2024، ارتفع سعر البيتكوين بشكل ملحوظ إذ توقع المستثمرون أن تُجري إدارته إصلاحات جذرية على سياسة الأصول الرقمية، وأن تفي ببعض وعودها الانتخابية، بما في ذلك إنشاء احتياطي استراتيجي من البتكوين.

شارك ترامب في العديد من مشاريع العملات الرقمية، بما في ذلك عملة رقمية تحمل اسمه، ومشروع "وورلد ليبرتي فاينانشال" الذي تديره عائلته.

سارعت الإدارة إلى تلبية أهم مطالب قطاع العملات الرقمية، وذلك بفرض نظام جديد في هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية، وإصدار قانون لتنظيم العملات الرقمية المرتبطة بالدولار. لكن من غير الواضح ما هي الإجراءات الأخرى الداعمة للعملات الرقمية التي قد تُتخذ لاحقاً.

وقد انتعش سعر البتكوين بشكل خاص بفضل تعهد ترامب خلال حملته الانتخابية بإنشاء مخزون وطني من البتكوين.

وعلى الرغم من توقيع ترامب أمراً تنفيذياً بإنشاء احتياطي من البتكوين من العملات الرقمية التي صادرتها الحكومة الأميركية ضمن عمليات مصادرة الأصول، إلا أن الحكومة لم تُقدم على شراء كميات كبيرة من العملة المشفرة، وفقاً لغاليندو.

قال: "لقد تم إنشاؤه، لكن ربما لم يكن هذا هو الحدث الكبير الذي كان يأمله بعض هؤلاء الأشخاص قبل حفل التنصيب".